投资要点
7月份煤炭产量：产量释放依旧较稳，日均产量环比下滑85万吨/天。7月份全国原煤产量2.82亿吨，同比-2.0%（按照绝对值口径同比-4.38%），环比下降万吨，统计口径内的原煤产量释放依旧较稳，1-7月份累计产量19.78亿吨，同比增长3.4%。从日均原煤产量来看，5、6、7分别为、、万吨/天，7月份环比下降约85万吨/天。对新增产能具有决定作用的行业固定资产投资，1-6月累计同比仅增加1.4%，行业新建产能增速预计仍然较慢。
7月份煤炭进口量同比大幅增加，后续压力预计将有所缓解。继6月份之后，7月进口煤再度放量，该月进口煤及褐煤万吨，环比增加万吨，同比大幅上升49%，单月进口创年1月份以来新高。1-7月份累计进口1.75亿吨，同比增加15%，考虑*府曾表态过“年进口煤量不高于年”（来自：上证报），后续5个月累计进口量可能将不超过1亿吨，单月不足万吨，同时当前港口价格已经恢复到合理价位，后续进口煤压力预计会大幅缓解。7月份出口量继续低迷，该月出口煤及褐煤42.3万吨，同比下降11%，1-7月份累计出口.9万吨，同比大幅下降52%。
7月份火电产量增速回落2个pct，水电产量增速明显上升。受工业用电需求旺盛和持续高温天气（7月份全国平均气温较往年同期偏高1℃）等影响，7月份全社会发电量继续呈现较快增长，同比增加5.7%，但增速较上月回落1个pct，1-7月累计同比增速7.8%，较1-6月回落0.5个pct。从结构上来看，受多地来水增加影响，7月水电产量增速明显上升，同比增长6.0%，较上月上升2.3pct，1-7月累计同比增速3.5%，较1-6月上升0.6pct。7月份火电产量同比增加4.3%，较上月回落2.0个pct，1-7月累计同比增速7.3%，较1-6月回落0.7个pct，电煤需求继续保持良好势头。
7月份焦炭产量同比继续下滑，水泥产量同比小幅增加，二者对煤炭需求的拉动作用仍然偏弱；焦炭供需格局继续向好。受制于环保限产等因素，煤炭下游需求中焦炭以及水泥生产较难扩张，对煤炭需求的拉动作用持续偏弱。7月份，焦炭产量同比下降4.3%，生铁同比增加4.2%，粗钢同比增加7.2%；1-7月焦炭累计产量2.47亿吨，同比下降3.3%，生铁累计产量4.42亿吨，同比增加1%，而粗钢累计产量5.33亿吨，同比增加6.3%，粗钢与生铁产量上的背离可能与电炉占比提升、废钢利用量增加等有关系。水泥7月份产量1.96亿吨，同比增长1.6%，1-7月份累计产量11.9亿吨，累计同比下降0.3%。值得
