重要提示：本文仅对私募基金合格投资者开放。根据我国《私募投资基金监督管理暂行办法》的规定，合格投资者的标准如下：私募基金的合格投资者是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于万元且符合下列相关标准的单位和个人：（一）净资产不低于0万元的单位；（二）金融资产不低于万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。阅读本文即默认为私募基金合格投资者。私募基金风险大，文章内容仅供参考交流，不构成投资建议首先得承认，将王益聪的研究优先写出来是有点私心的，因为他是我圈子里难得的本科校友，合肥工业大学毕业。虽然这所学校在外并没有什么名气，但是在安徽省内，还是鼎鼎大名的。毕竟，也走出了阳光电源曹仁贤等著名企业家，比亚迪的王传福当年考合工大还考不上呢不是
得，少吹点，来看看王益聪的名禹有啥干货
提示：这次文章较长，全文约字，阅读需10分钟
没兴趣看完的可以了解一下元方观点，或者听下面音频中王益聪的路演。
元方看名禹：
机会：王益聪有12年的公开业绩，在10年期私募中收益水平领先。在/等多次大熊市中回撤控制优秀。价值投机风格，仓位灵活不死扛，选股角度多元化。持续学习能力强，不断带领团队反思、复盘和进化。
风险：52岁的王益聪年龄偏大，年开始的结构性牛市中超额收益不明显，新兴行业敏感度可能偏弱；年一季度回撤大，择时来控制回撤的持续能力需要观察；熊牛切换时可能追不上大盘。
我们给予B+评级。
王益聪谈投资策略
谈择时
和大多数人不同，我们是把趋势放在第一位，选股放在第二位的。因为如果系统性风险来临的时候，再好的个股也是很难抵挡的。
牛熊轮回很多年才有一次，所以趋势性和规律性都特别强，相对比较容易把握。但小的波段经常有，很难精准把握，否则你就是神仙了。所以在实战中，我比较重视比较大的风格轮动，这是相对容易预判和跟踪的。
翻翻中国股市每一个头部的形成，八九不离十，都是由巨幅的放量杀跌和回光返照构成的。其实做一个有心人去观察市场、去体会这个市场交易层面的一些行为和外面的一些特征，是可以捕捉到这些信号。你是不是有心人，你是不是大家嗨的时候你同样嗨，如果是这样你可能也看不到，或者你看到了但你没做到知行合一，可能你性格上有缺陷，优柔寡断该断不断，有很多幻想等等。当你做出判断的时候，执行力一定要跟上来，同时执行的过程当中必须得有定力，所谓定力就是说，我在战略上面有思想、有想法，这个位置我必须要逃，在战术上面不能患得患失，逃了之后你不能再进去。但同时，你得保留一定的灵活性，根据市场的变化去反思，看看你是不是有错，如果反思之后发现你的结论仍然是对的，还得坚持一段时间，同时继续观察市场。不知不觉如果市场已经完全否定了你的看法，你却还固执的坚持你原来的思路，那其实也是有问题的，因为市场永远是对的，你要敬畏市场。
择时你可能花90%的精力，都不一定有一些人花10%的精力效果好，甚至是越努力投入产出比越不成正比。我们讲择时和选股并重是指两者在超额收益中贡献差不多，在实际的决策中择时占用的时间不到5%，择时已经体系化、内化在名禹的投资体系之中，95%的时间我们都在做行业和个股研究。
谈选股
名禹资产在市场中曾经多次精准择时，因此‘择时’的标签也越来越明显，但其实自上而下把握大势，自下而上找到‘灰马’才是名禹长期小回撤、大回报的利器。
在不同经济发展的时代背景下，市场脉络也会不同，市场主线会有明显的时代烙印，要跟着时代潮流寻找风口。在风口上追踪行业变化和消费潮流，并从中挖掘出牛股。
“白马股”很多时候往往已经被充分挖掘，存在利好透支。而“黑马股”虽然收益十分可观，但可遇而不可求，而且通常存在不确定性，风险也很大。我们说的“灰马股”，是说那些
然后就迎来了让王益聪一战成名的三次股灾。
点时，王益聪已经开始对市场警觉，但彼时并未完全退出市场。直到6月15日证监会重申清理场外配资的*策，王益聪观察到，在措辞和执行层面表现得更为严厉，此前一段时间上证指数震荡爬升，并不断伴随巨量杀跌，资金撤离的迹象明显；期货贴水也越来越大。
他觉得，一旦强制清理配资，必将导致场外配资平仓和市场大跌，而市场大跌反过来又造成配资强平和市场进一步大跌，并可能蔓延到场内融资的强平。王益聪当机立断，在6月15日下跌后的第一周基本清仓，并在之后屏住了抄底冲动，保住牛市的成果。
面对结构市的阶段性难题
但是逃顶也并不是没有代价的，16年下半年到17年的反弹，名禹可以说是丝毫没有抓住，超额收益一路下行，一直到18年大熊市才又到了王益聪擅长的阶段。
痛定思痛，19年王益聪果断加仓，春节后一周修复了年的下跌。但是在19-21的三年牛市中，名禹表现又开始中规中矩，基本没了超额收益，老师傅又遇到了新问题。
不过到了知天命的年龄，阅尽牛熊的王益聪心态已经很平和。在他看来，做投资就是做人性。心态不稳，产品净值曲线就会不稳，而要做到平稳，就要懂得舍弃。有原则、有底线，懂得向市场妥协。所谓“名禹”，大禹治水，因势利导，勤勉尽责，这正是王益聪的心态。
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“元方你怎么投”
