万丰奥威(002085)：世界级汽车零部件龙头正在崛起
1．事件万丰奥威发布公告，以4.53 亿元的交易价格收购上海达克罗涂覆工业有限公司100%股权，标的公司达克罗涂覆给予的业绩承诺净利润2013-2015 年分别为5478 万、8800 万、9680 万元，公司收购价对应2012 年PE 为6.99 倍。
另外，公司公告为其集团公司万丰集团以1.88 亿加元，折合11 亿元人民币收购加拿大MLTH Holding Inc. 100%股权项目提供不超过1.35 亿美元的关联担保。
2．我们的分析与判断
（一）被收购公司达克罗涂覆为涂覆行业的龙头企业，尤其在环保无铬涂覆领域在国内的领先优势明显
公司成立于1995 年，经过18 年的发展，在行业内竞争优势明显，主要体现在：（1）国内第一家规模性开展无铬涂覆业务的公司， 技术水平领先，其生产产品质量稳定性高，盐雾耐蚀能力高于国内同行平均水平近10 倍；（2）较高的市场知名度和认可度以及议价能力。公司是涂覆行业副理事长单位，目前汽车业务收入占比达70%左右，客户以大众、通用、现代、福特等合资厂商为主，还具备地铁、高铁、风力发电、航天航空等领域的加工和生产能力，是GE(通用电气)、上海地铁唯一供应商；（3）规模优势明显，涂覆行业集中度较低，目前公司拥有无铬达克罗涂覆生产线13 条，全国300 余家企业拥有的700 余条生产线中，无铬达克罗涂覆生产线仅100 余条，公司占比达10%以上，极具规模优势。（4）成本优势突出，主要体现在两个方面：一方面溶液采购成本低，已与四家主要溶液供应商具有长期合作关系，可以以更低价格采购原料；另一方面已具备有铬、涂覆专用生产设备的制造能力，在有铬涂覆专用设备领域已成功推广，也将择机进入有铬涂覆设备推广领域。(来源：中国财经)